2018年11月，华东华南区域价差倒挂严重，最高倒挂高达350元/吨。随后市场开始进行深度调整，区域价差得到不断修复。2019年3月份，天津地区镀锌价格基本与华东、华南镀锌价格持平，至此，天津镀锌价格仍具有一定优势。截止到2019年6月21日，广州天津镀锌价差为180元/吨，为正常合理价差；上海天津镀锌价差为50元/吨，价差仍有一定修复空间。后期作为三地价格洼地的天津，镀锌价格走势如何？笔者将进行简单分析。

　　1-5月，汽车产销1023.70万辆和1026.59万辆，同比下降13.01%和12.95%。其中乘用车产销837.94万辆和839.87万辆，同比下降15.56%和15.17%；商用车产销185.76万辆和186.72万辆，产量同比增长0.67%，销量下降1.30%。因汽车产销2019年来的持续低迷，冷轧无疑是今年板材的“明星品种”，自然价格也是板材三大品种中最为弱势的一个。截止到6月21日，天津镀冷价差在470元/吨，而我们做知道，国营冷轧到镀锌的加工成本在550元/吨以上。相比冷轧而言，镀锌更具价格优势。

　　当前天津地区4.75mm热卷卷板均价在3780元/吨，镀锌1.0mm汇总价格在4510元/吨。按照国营镀锌加工成本750元/吨算，当前镀锌价格相比热卷处于弱势状态。而从民营钢厂方面看，当前镀锌仍有一定利润空间。5月邯邢热卷结算3890元/吨，天津凤鸣月度均价在4508元/吨，价差618元/吨，高于加工成本500-550元/吨。6月份目前为主月度均价在4374元/吨，预计本月结算不会高于3750元/吨，测算仍有一定的利润空间。

　　据Mysteel不完全统计，当前天津地区镀锌库存在3.39万吨，周环比增2.7%；月环比增28.9%，年同比增30.38%。这也在一定程度上解释了天津为何成为三大主流区域价格洼地。目前天津地区镀锌库存已是三年来最高位水平，并且据笔者了解，各大钢厂资源投放量并没有大幅减少。而受制于市场需求的持续疲弱，天津镀锌或将进一步累库。

　　最新一期Mysteel镀锌板卷趋势调查显示，42.97%认为后期价格盘整运行，56.25%则持悲观态度，认为镀锌价格还将继续下跌，仅有0.78%的乐观主义者认为价格将上涨。可见当前市场因需求疲弱、出货情况不佳、市场倒挂明显等原因，心态多偏悲观。虽近期有部分钢厂存在检修情况，但影响产量有限，对市场信心恢复提振作用不大。而主流板材厂商相继出台7月份价格政策，其中热轧皆是下调100元/吨，或者基价不变，优惠增加100元/吨，可见作为供应端的生产企业对于后期行情也不乐观。虽镀锌也有多数钢厂基价不变，但是作为热轧的下游品种，镀锌价格还是将跟随热卷价格走势。

　　从区域价差看，天津镀锌价格处于三大主流区域价格洼地。目前广州镀锌价差最具优势，天津镀锌可流向广州。而上海天津区域价差在50元/吨，区域价差存在进一步修复空间。

　　从品种价差看，当前天津镀锌处于三大品种的中间位置，强于冷轧，弱于热轧。镀锌不管是从国营还是民营钢厂来看，仍有一定的利润空间。

　　库存方面看，天津镀锌库存累库中，已经处于三年来最高水平。后期或将进一步累库，市场库存压力或将压制镀锌价格。心态方面看，市场当前悲观为主，钢厂亦对后市行情不乐观。总体来看，天津镀锌价格在多方因素影响下还将继续承压下行，需持续关注库存累积速度以及区域及品种价差情况。